บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน)

What’s new

กรมสรรพสามิตเลื่อนขึ้นภาษีน้ำตาล

กรมสรรพสามิตเปิดเผยว่าในการประชุมคณะรัฐมนตรีเมื่อวันที่ 20 กันยายน มีมติให้เลื่อนการใช้อัตราภาษีน้ำตาลระยะที่ 3 ออกไปอีกหกเดือนจากกำหนดเดิมวันที่ 1 ตุลาคม 2022 ถึง 31 มีนาคม 2023 เพื่อลดภาระค่าครองชีพของประชาชน (ที่มา: ประชาชาติ)

Analysis

การเลื่อนขึ้นภาษีจะส่งผลดีต่อ CBG และ HTC

เครื่องดื่มชูกำลัง (Energy drink) ของ CBG มีส่วนผสมของน้ำตาล 7.8% หรือ 7.8g/100ml ในขณะเดียวกัน เครื่องดื่มอัดลมของ HTC มีส่วนผสมของน้ำตาล 7.6% หรือ 7.6g/100ml ซึ่งที่ผ่านมาทั้งสองบริษัทต้องจ่ายภาษีน้ำตาลในอัตรา 0.10 บาทต่อลิตร หากมีการบังคับใช้ภาษีน้ำตาลระยะที่ 3 ทั้งสองบริษัทจะต้องจ่ายภาษีน้ำตาลเพิ่มขึ้นเป็น 0.30 บาทต่อลิตรตั้งแต่ 4Q เป็นต้นไป ดังนั้น การเลื่อนใช้ภาษีน้ำตาลระยะที่ 3 จึงส่งผลบวกต่อ CBG และ HTC โดยเราคาดว่าจะช่วยให้ CBG และ HTC ประหยัดต้นทุนไปได้ประมาณ 15 ล้านบาท (หรือเทียบเท่า 0.5% ของกำไรปี 22F) และ 20 ล้านบาท (หรือเทียบเท่า 3.7% ของกำไรปี 22F) ต่อไตรมาสตามลำดับ

ส่วนในกรณีของ OSP (HOLD, TP Bt34.25) เราคิดว่าไม่น่าจะได้อานิสงส์จากมาตรการนี้ เพราะเครื่องดื่มชูกำลัง (Energy drink) ของ OSP มีส่วนผสมของน้ำตาลเพียง 4.8% ซึ่งต่ำกว่าระดับที่มีการเรียกเก็บภาษีอยู่แล้ว

Action/ Recommendation

คงคำแนะนำซื้อ CBG (BUY, TP Bt128) และ HTC (BUY, TP Bt38.00)

เราชอบ HTC (BUY, TP Bt38.00) มากกว่า CBG (BUY, TP Bt128) เนื่องจาก 1) มีการขึ้นราคาขายเฉลี่ย 5% ในเดือนสิงหาคม และ 2) มีอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากการกลับมาเปิดประเทศรับนักท่องเที่ยว ถึงแม้เราจะคาดว่า CBG จะได้อานิสงส์จาก 1) ต้นทุนอลูมิเนียมที่ลดลง และ (2) การเลื่อนขึ้นภาษีน้ำตาล แต่เราคาดว่า CBG จะเผชิญการแข่งขันที่เข้มข้นมากขึ้น เนื่องจาก OSP อาจจะพยายามดึงส่วนแบ่งตลาดกลับคืนด้วยการอัดแคมเปญการตลาด